金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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