大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(gu已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人ī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利(lì已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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