“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据(jù)公(gōng)布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不(bù)会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫(y蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ù)地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一(yī)传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为(wèi)四(sì)大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(yào)是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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