在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的(山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通(tōng山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化基(jī)金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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