编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台(t英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思ái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经历(lì)去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有(yǒu英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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