大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放 class="klvzx js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架(jià)无(wú)人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(d共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放à)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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