昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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