如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时(shí)间浮现出(chū)的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多(duō)的(de)业(yè)内(nèi)人士开始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济体的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其(qí)他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易(yì)所(suǒ)的(de)数(shù)据，在截至5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正(zh裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思èng)在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日(rì)本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已(yǐ)相继造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存(cún)在着在国际市场上(shàng)分散投资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低(dī)于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革<裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思/p>

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望的低(dī)回报。那么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险(xiǎn)和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超全(quán)球其(qí)他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而(ér)标(biāo)普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在(zài)近期(qī)公布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活(huó)力表现的最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依(yī)然(rán)宽(kuān)松的货币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在持续(xù)加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能(néng)让海外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思日公布的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)前三(sān)个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和(hé)休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在(zài)报告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本(běn)央行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业(yè)正受(shòu)益于(yú)入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本股市到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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