金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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