个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模谢霆锋资产有百亿吗的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄(lí谢霆锋资产有百亿吗ng)结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金的(de)重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的(de)一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极(jí)发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急(jí谢霆锋资产有百亿吗)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之中。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金(jīn)，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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