5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程gè)交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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