今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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