5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市100块钱值多少美元，100美元是几百元钱场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事100块钱值多少美元，100美元是几百元钱件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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