金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力期货(huò)合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年(nián)一次(cì)的白糖周期(qī)十分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货(huò)的种植(zhí)周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南(nán)省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料(liào)作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖(táng)料作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺(quē)口(kǒu)部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国(guó)际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道，联合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等(děng)，其中(zhōng)前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳(ào)大(dà)利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案。

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