一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(né女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌ng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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