近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当(dāng)言论引发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文艺(yì)创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关(guān)键(jiàn)一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的(de)笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文(wén)化(huà)的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可(kě)能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格(gé)的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以(yǐ)上的(de)发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要(yào)短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(à古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么i)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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