随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(y兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ōu)选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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