AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全(quán)并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工(gōng)智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示(s晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里hì)其(qí)本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们(men)可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也(yě)还(hái)有巨大(dà)成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维(wéi)持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的(de)相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大模型路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合(hé)国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大(dà)模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìn晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里g)行(xíng)为，就如(rú)同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到(dào)的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。

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