一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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