5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的(de)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持(chí)在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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