今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ong>8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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