钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何(hé)让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发进度(dù)大大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠电(diàn)关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人(rén)们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德(dé)时(shí)代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的(de)前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目(mù)进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不到半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未(wèi)来规划(huà)、技(jì)术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)股价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案(àn)，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告(gào)出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函(hán)中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调(diào)研(yán)记录全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词，“截至目(mù)前(qián)，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于(yú)正常的(de)审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制(zhì)造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将(jiāng)在当(dāng全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中科全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠(nà)电(diàn)池分析(xī)师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落(luò)地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池的一个(gè)有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元钠(nà)电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂(lǐ)等(děng)电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地(dì)点从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺(yì)科技变为(wèi)全(quán)资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效(xiào)益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月(yuè)，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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