在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策(cè10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的(de)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规(guī)模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立(lì)的(de)定开权益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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