尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期(qī)结(jié)束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zh青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克旭(xù)电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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