金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎ武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百o)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行(xíng)新的理(l武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百00; line-height: 24px;'>武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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