财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月发字有几画，发字有几画五行什么26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上(shàng)从去(qù)年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规(guī)模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹发字有几画，发字有几画五行什么(dàn)。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下(xià)游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的(de)集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈(tán)判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格(gé)以及(jí)供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不(bù)过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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