今(jīn)年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的(de)行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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