分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金管理人提出了(le)更为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度(dù加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国)，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金(加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其(qí)他(tā)金融机(jī)构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足(zú)下列(liè)任一条件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报(bào)告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易(yì)方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管(guǎn)要(yào)求更加严格(gé)，基(jī)金管(guǎn)理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并(bìng)明(míng)确(què)风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落(luò)至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和(hé)投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人(rén)员配备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力(lì)水平(píng)与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基(jī)金资产净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重要货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的(de)能力将进(jìn)一步提(tí)升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)综(zōng)合评估重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对(duì)预(yù)案(àn)应(yīng)当报(bào)中国证监会(huì)备(bèi)案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定影响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者(zhě)需(xū)要(yào)注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具(jù)有着投资者数量庞(páng)大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规(guī)模基金如(rú)出现(xiàn)风险事(shì)件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金的资(zī)产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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