AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基(jī)金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时，表示(shì)其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确(què)实(shí)开始方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(m一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？ù)渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了(le)人(rén)工(gōng)智能技(jì)术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？更具(jù)现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的(de)配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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