随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价(j一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的(de)部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济修一寸多少厘米公分 一寸是几个手指复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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