4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场丁二醇和丙二醇是不是酒精受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(丁二醇和丙二醇是不是酒精yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(丁二醇和丙二醇是不是酒精zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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