当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常·麦(mài)卡锡(xī)在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无(wú)法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计(jì)未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的(de)议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(b广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ù)（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然(rán)而，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提(tí)款带(dài)来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要(yào)的(de)维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石(shí)油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断(duàn)变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来(lái)补库(kù)需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据(jù)显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数(shù)据(jù)全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的(de)上(shàng)行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去(qù)库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并(bìng)不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后(hòu)可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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