金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　几十块钱的阿富汗玉是真的吗答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者几十块钱的阿富汗玉是真的吗通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中国人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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