近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gē部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些n)进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎ部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ng)复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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