昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòn裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思g)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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