美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区银(yín)行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本(běn)面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能(néng)并(bìng)非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还(hái)报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次(cì)上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行，BU230春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对7合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据(jù)，供应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(nén春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对g)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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