今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特估”板一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市(shì)商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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