5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lìcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币(bì)政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必(bì)须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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