钠电(diàn)池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺(yì)科(kē)技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对传艺科技(jì)高(gāo)调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低(dī)，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪(làng)，反而(ér)随(suí)着时(shí)间(jiān)的推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿预期收益率计算公式 预期收益率是什么元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末，公(gōng)司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其在(zài)投(tóu)资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰(yǎng)仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公(gōng)告(gào)称，传艺(yì)科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的(de)联(lián)合银团申(shēn)请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通(tōng)过，参团银(yín)行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民(mín)在(zài)近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外(wài)，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上(shàng)下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车(chē)领域(yù)实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁(suì)末年初(chū)公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或(huò)战略合作(zuò)协(xié)议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电动(dòng)工(gōng)具等多个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于(yú)具(jù)体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可(kě)以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量应用到(dào)多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关(guān)系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子(zi)电池(chí)正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在(zài)，并且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)在动(dòng)力(lì)领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的企业都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记(jì)录(lù)中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽预期收益率计算公式 预期收益率是什么管(guǎn)公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上(shàng)缺(quē)乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的(de)FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终(z预期收益率计算公式 预期收益率是什么hōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实(shí)施(shī)地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该(gāi)项目(mù)的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业(yè)园区核心(xīn)区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的(de)建设，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过(guò)去(qù)了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的(de)预(yù)期(qī)相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 预期收益率计算公式 预期收益率是什么