自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗chū)积极(jí)回暖的(de)画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资(zī)动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)后市的(de)基本看法。多数明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是(shì)一次全新的(de)技术革命，但直言(yán)客观上当下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注(zhù)的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓位基(jī)本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过(guò)，易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水(shuǐ)平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年(nián)底(dǐ)的差(chà)不(bù)多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股(gǔ)和(hé)美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了科技(jì)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚持投资(zī)原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明(míng)生(shēng)物退出(chū)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股。去年(nián)底这四(sì)只基金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍(réng)是(shì)易方达优质精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只个(gè)股已(yǐ)经(jīng)推出了前十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新进其(qí)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管理规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会(huì)清(qīng)晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展，等(děng)到它们(men)用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之(zhī)一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分(fēn)析方法的(de)理解和对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来更可能(néng)做(zuò)出(chū)对具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深(shēn)入的(de)研(yán)究(jiū)积(jī)累，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他(tā)情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会(huì)给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和当前(qián)的财务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的(de)未来(lái)价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历过(guò)短期的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没(méi)有变化，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚(jiān)持下(xià)来(lái)的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度末该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现(xiàn)在(zài)该(gāi)基金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)季(jì)报中写道(dào)，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技(jì)术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的(de)高端制(zhì)造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的(de)情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。从重(zhòng)仓持(chí)股(gǔ)来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也(yě)会(huì)逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复(fù)杂(zá)多(duō)样的(de)趋(qū)势，收(shōu)益预期(qī)的时(shí)间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为(wèi)知名(míng)的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一(yī)季(jì)度如何(hé)调(diào)整(zhěng)投资组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基(jī)金中回(huí)顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企业投资(zī)的信心恢复会有(yǒu)一(yī)个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐(lè)观预(yù)期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂(zá)环(huán)境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一(yī)步(bù)增强了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让(ràng)美(měi)联储在(zài)货币政策调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短(duǎn)时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源(yuán)、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱(qū)动的投(tóu)资(zī)主线，本(běn)基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包括行业ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗上用医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向(xiàng)增持(chí)了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面一般(bān)或者机构调(diào)仓导致(zhì)股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前连续3个(gè)季(jì)度位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓股(gǔ)退居(jū)第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁德时代(dài)也退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我们也进行了积极(jí)的研(yán)究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的(de)研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标的的(de)定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对(duì)合理的(de)价格买入预期收益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实也(yě)就是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的(de)不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一(yī)次关键选择时将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实(shí)质性认同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库(kù)存周(zhōu)期的(de)尾(wěi)段，我(wǒ)们(men)可能真的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济(jì)带(dài)入正循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博(bó)弈的困难(nán)模式(shì)，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持(chí)仓(cāng)基(jī)本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富国(guó)天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是(shì)一家以第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务为核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医(yī)疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两(liǎng)只个股则在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各(gè)种艰(jiān)难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业(yè)监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现(xiàn)的(de)复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是积极的因(yīn)素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的(de)是(shì)市场的(de)整体估值依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场处(chù)在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的(de)重(zhòng)重困难(nán)终将(jiāng)找到解决(jué)的出(chū)路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水(shuǐ)平(píng)的(de)是(shì)相当合(hé)适的。未来我们(men)依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复强调(diào)，我们并不具备精确预测市场短期趋势的(de)可靠(kào)能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的(de)实现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不大(dà)。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒也继续在其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免(miǎn)加(jiā)仓力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资本(běn)市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利(lì)率(lǜ)环境大(dà)概率(lǜ)持续更长时间。气球事(shì)件导致(zhì)中美(měi)关(guān)系再度紧张。国(guó)内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票(piào)市(shì)场开(kāi)始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是今(jīn)年主要(yào)宏(hóng)观(guān)背景(jǐng)。经济(jì)运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是(shì)居(jū)民(mín)和(hé)中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今(jīn)年大(dà)概(gài)率超预(yù)期回升。就(jiù)近(jìn)期(qī)公布(bù)的社融和(hé)地(dì)产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出(chū)加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金融(róng)风险更(gèng)多(duō)是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及(jí)时救(jiù)助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为(wèi)出现(xiàn)金融危机(jī)的风险(xiǎn)不大(dà)。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层(céng)面。可以看到很多公司在过去几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会(huì)。期待为持(chí)有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

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