5月(yuè)以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申(shēn)报世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼了跟踪海外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产(chǎn)品，布局全球半导(dǎo)体市(shì)场，引(yǐn)发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高(gāo)达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现正(zhèng)增长，最高份(fèn)额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为(wèi)，资金对半(bàn)导体主题(tí)ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块(kuài)持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其余产品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第(dì)一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要(yào)原因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存在(zài)差(chà)距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户(hù)导入进程可能(néng)不及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在(zài)边(biān)缘(yuán)政治(zhì)和(hé)全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求可(kě)能(néng)不(bù)及预(yù)期，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望于今年(nián)看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下游(yóu)的(de)景气度，有创新属性和份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面中国经济(jì)体重要的构成央国企对资产回报提出要(yào)求(qiú)，民(mín)营企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力提(tí)升(shēng)也(yě)会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的(de)长期关键驱动力，另一(yī)方(fāng)面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原(yuán)因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一方面市(shì)场(chǎng)预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指数出现(xiàn)了(le)一定(dìng)的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许多(duō)个股的(de)股价其实是过度(dù)反应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的(de)降(jiàng)温，综合因素(sù)引起行业近(jìn)期的持(chí)续(xù)回调(d世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼iào)。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)也能(néng)看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需(xū)求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较(jiào)大，且子板块和(hé)细分线(xiàn)索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求(qiú)回(huí)暖或者(zhě)新产品的突(tū)破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历(lì)了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进行创新，第三次是信息(xī)为(wèi)对象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的(de)人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后(hòu)，将对(duì)人(rén)类生(shēng)产力的提升产生(shēng)巨大的影响，也(yě)会开启新一(yī)轮的工(gōng)业革(gé)命，它是(shì)信息革(gé)命经历了个(gè)人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会(huì)、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会(huì)。当(dāng)前仍处于(yú)新一(yī)轮产业革命(mìng)爆发的(de)早(zǎo)期的(de)阶段(duàn)，在人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端(duān)各(gè)方面都(dōu)产生了影响，云侧变(biàn)化(huà)最为显(xiǎn)著(zhù)，很多(duō)环节发生(shēng)了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用(yòng)的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半(bàn)导体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者长期关注该板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备材(cái)料国产化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金(jīn)经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整(zhěng)个半导体(tǐ)板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求(qiú)为(wèi)主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常好的(de)机会(huì)。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美(měi)国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十大对于科技安(ān)全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产(chǎn)替代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板块有望正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行业库存、动销数据(jù)和(hé)重点(diǎn)公司(sī)的(de)边(biān)际变(biàn)化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体(tǐ)景(jǐng)气(qì)的(de)拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模(mó)型(xíng)训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基(jī)础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行业持续(xù)增长。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也是(shì)可以关注的(de)方向。存(cún)储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为需要关注(zhù)景气度修复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程(chéng)度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价(jià)有可能波(bō)动较(jiào)大(dà)，要(yào)结合(hé)基本面(miàn)变化综合(hé)判断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼