周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jī回族女人为什么离婚少n)额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越回族女人为什么离婚少跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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