随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成长空间(jiān)。

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