一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(hu学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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