当前(qián)，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还(hái)表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界(jiè)上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授(shòu)权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī科兴是美国的还是中国的)直(zhí)是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨(dūn)下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供(gōng)应压力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供(gōng)需及价(jià)格(gé)的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲(líng科兴是美国的还是中国的)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约(yuē)上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 科兴是美国的还是中国的