5月以来(lái)，嘉双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖实基金、博(bó)时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部(bù)公(gōng)募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引(yǐn)发(fā)业(yè)内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来看，在(zài)经历一(yī)季(jì)度的持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。不(bù)过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额增(zēng)幅最高(gāo)达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于(yú)对板块中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着国(guó)产替(tì)代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的持续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体与半双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖导(dǎo)体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是(shì)，尽管板块持续(xù)下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现(xiàn)下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)复苏不(bù)及(jí)预期主要原因(yīn)，一是国(guó)产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在(zài)技术(shù)和(hé)人才等方(fāng)面存在(zài)差(chà)距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发和客户(hù)导入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求(qiú)不(bù)及预期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品等(děng)终(zhōng)端(duān)需求可能不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行(xíng)业(yè)正(zhèng)处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年(nián)看(kàn)到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济(jì)体重要的构成央(yāng)国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字化(huà)的长期(qī)关键驱动力，另一方面短周期维度(dù)数(shù)字(zì)经济有顺周(zhōu)期(qī)属性，经(jīng)济(jì)复苏(sū)会加(jiā)大企业数字化投(tóu)入力(lì)度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首(shǒu)先，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原因(yīn)，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估(gū)值处于底部位(wèi)置；另一方面(miàn)市(shì)场(chǎng)预(yù)期基(jī)本面(miàn)即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多(duō)个股(gǔ)的股价其实是过(guò)度(dù)反应的，所以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导体一(yī)季报披露，整体呈现强预(yù)期(qī)、弱现(xiàn)实的(de)表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买也(yě)能(néng)看出(chū)投资者(zhě)对(duì)板块价值的肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我们认为当前(qián)无需(xū)过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基(jī)金田(tián)光远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来(lái)了新(xīn)的需求(qiú)增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的压(yā)力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新(xīn)复苏(sū)，另(lìng)一方面中(zhōng)国半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业有(yǒu)国产(chǎn)替代的(de)中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动(dòng)较大(dà)，且(qiě)子板块和细分(fēn)线索较(jiào)多(duō)，始终有估值合理甚至(zhì)低估的(de)机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质的公司(sī)处(chù)于历(lì)史估值分位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步表示，人(rén)类历(lì)史(shǐ)经历了三(sān)次工业革命，前(qián)两次都(dōu)是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对象进行(xíng)创新，当前阶段(duàn)的(de)人工智能从(cóng)感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新一轮的(de)工(gōng)业革命(mìng)，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万(wàn)物智联层面的延伸，将会在(zài)经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆(bào)发的早期(qī)的阶(jiē)段，在(zài)人工智能(néng)带来的技术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云管(guǎn)端(duān)各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了(le)新的(de)投资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生(shēng)新的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期(qī)看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长期(qī)关(guān)注该板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为(wèi)代表的制造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科(kē)技组基金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在(zài)今年都有非常好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速(sù)中(zhōng)国芯片的(de)国产替代，党的二(èr)十(shí)大对于(yú)科技(jì)安(ān)全的强调(diào)为芯片(piàn)的国产替代提供(gōng)了坚实(shí)的理论基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块(kuài)经过近(jìn)一年(nián)的充分调整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪和(hé)调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数(shù)据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将(jiāng)会受益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材(cái)料(liào)也是(shì)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向。存储作为半(bàn)导体中最大的(de)周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要(yào)持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关注(zhù)景气度修复速(sù)度(dù)和估(gū)值(zhí)的匹配程度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的趋势比较(jiào)确定，但改善的(de)过(guò)程中股价有可(kě)能波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化(huà)综合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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