一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风险。3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米>

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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