2022年是国内(nèi)实施“双碳战(zhàn)略”的攻(gōng)坚之(zhī)年(nián)，作为(wèi)新能源的重(zhòng)点领域，光伏设备(bèi)行(xíng)业备受瞩目。尽(jǐn)管在政(zhèng)策(cè)扶(fú)持和行业高(gāo)成(chéng)长性(xìng)背景下，上(shàng)市企业产(chǎn)量不断扩(kuò)大，营收(shōu)、归母净利润(rùn)不断增长，但行业内上中下游板块的盈利能力分(fēn)化(huà)严重，亟(jí)待引起(qǐ)注意。

　　金融界上(shàng)市公司(sī)研究院的数(shù)据显示，光伏设备产业链(liàn)盈(yíng)利参差(chà)不齐。光伏设备行(xíng)业主要分为5大(dà)板块，分别是上游的硅(guī)料硅片生产加工板块(kuài)，中下游的光(guāng)伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电(diàn)池组件。利润结构(gòu)整体(tǐ)呈现金字塔结构，上游板块处于金字(zì)塔底层(céng)，2022年3家相(xiāng)关(guān)企(qǐ)业(yè)净增长(zhǎng)的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体(tǐ)利(lì)润贡(gòng)献度小，且毛利(lì)率不足20％，企业间的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料(liào)硅片价(jià)格(gé)下行预(yù)期增加，结合对企业经营数据(jù)变化的分析，可以看出(chū)：光伏设备的(de)上(shàng)游将迎(yíng)来(lái)降价与去库存阶段，这对于中下(xià)游企业来说意味着(zhe)原材料成本(běn)得到控制，利于(yú)企业经营能力(lì)提升。

　　归母净利(lì)润突破千亿，八成企业利润增(zēng)长

　　在“双碳战(zhàn)略(lüè)”背景下(xià)，作为清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备，市场加大(dà)对上市公司(sī)的扶持(chí)力(lì)度。金融界上市公(gōng)司研究院统计发现，行业中48家上市(shì)公(gōng)司(sī)，有33家2022年获得的政府(fǔ)补助较(jiào)2021年增加；累计(jì)获得政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背后，与之同步的是上市企业经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，利(lì)润增(zēng)速可观。产量(liàng)方面(miàn)来看，根据国家能源(yuán)局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万(wàn)吨，同比增(zēng)长63.4％；硅(guī)片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可(kě)以看出，光(guāng)伏制造(zào)端(duān)产量均实现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年(nián)增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业(yè)，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有(yǒu)福斯特(tè)、安彩(cǎi)高科等9家(jiā)企业2022年(nián)业绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公(gōng)司(sī)在去年电现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少池片环节尤其(qí)是大(dà)尺(chǐ)寸电池处于供(gōng)不(bù)应求的状态，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升(shēng)。

　　表格(gé)：2022年光(guāng)伏设备(bèi)行业归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家企(qǐ)业(yè)净(jìng)利润贡献(xiàn)过半

　　光伏设备行业整(zhěng)体(tǐ)毛利率为22.91％。对(duì)各板块(kuài)毛利率(lǜ)分(fēn)析(xī)发(fā)现，上中下游呈现的(de)结果参差不齐，上游硅(guī)料(liào)硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商较少(shǎo)，企(qǐ)业毛利率较高(gāo)；而中(zhōng)下游(yóu)多(duō)数板块(kuài)毛利率不(bù)及(jí)行业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游的硅料(liào)硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高过光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利率上(shàng)涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛利(lì)率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅料(liào)硅(guī)片板块毛利率(lǜ)较(jiào)快提升，首先是源于供不应求背(bèi)景下的涨价。作为光伏(fú)设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来(lái)的数据(jù)来看，硅片价格依(yī)然处于高位(wèi)。特(tè)别是上半年硅(guī)片价(jià)格持续高位(wèi)运行(xíng)，硅片需(xū)求端旺盛之下(xià)，众多硅片、电池厂商纷纷与(yǔ)硅料企业签订巨额订单，提前(qián)完(wán)成备(bèi)货。

　　上游的(de)头部企业代表之一(yī)通威股份，曾(céng)在2022年报中提(tí)及量价(jià)双升，指出(chū)受益(yì)于(yú)多晶硅(guī)产能缺口(kǒu)，相关产品持续(xù)扩(kuò)产(chǎn)，价格同(tóng)比(bǐ)上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块进(jìn)入(rù)壁垒(lěi)高(gāo)，深耕该领域的企业容易形成(chéng)规模效应(yīng)。这一板块仅有3家上市公司，不容易形(xíng)成恶(è)性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩(jì)均呈(chéng)现爆发(fā)式增(zēng)长，平均归母净利(lì)润(rùn)增速(sù)为172％，特别是大全能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注意的是，48家光伏(fú)设(shè)备行业2022年累计归母(mǔ)净利(lì)润增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大全能源和TCL中环3家硅(guī)料(liào)硅片企业归母净利(lì)润(rùn)就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元，占(zhàn)光(guāng)伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料(liào)硅片企业经营情况

　　制图：金融界上市(shì)公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两大(dà)板(bǎn)块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏辅(fǔ)材(cái)等领域(yù)参与厂(chǎng)商较(jiào)多，企业间竞争激(jī)烈。整体而(ér)言，光伏设备中下游板块2022年(nián)毛利率呈(chéng)现下行趋势，45家企业(yè)平均(jūn)毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影(yǐng)响公(gōng)司盈利情况。上(shàng)游硅料硅片爆(bào)赚(zhuàn)的背(bèi)后，是中下游45家企业2022年归母净利(lì)润累(lèi)计(jì)增长269.25亿(yì)元，净(jìng)利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛(máo)利率(lǜ)数据来看，中下(xià)游领域的光伏加工设备和逆变(biàn)器毛利率(lǜ)3年来基本持平，而光伏辅材(cái)和光伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏(fú)电池组件成为毛利率最低(dī)的板块。

　　表格(gé)：光伏设备(bèi)行(xíng)业不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的(de)毛(máo)利率情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体来(lái)看，光(guāng)伏(fú)电池组件(jiàn)板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深300的(de)头部企业隆基绿能毛(máo)利率仅有(yǒu)15现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家(jiā)企业，企业数(shù)量较多竞争激(jī)烈。这一(yī)板块毛利率2020年以来逐年下滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨价等因素影响，福(fú)莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点(diǎn)，影响整体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比而言，逆(nì)变器(qì)板块有6家企业(yè)，数量相对较少(shǎo)，板块整体(tǐ)毛利率为(wèi)32.02％。禾(hé)迈股份的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为(wèi)逆(nì)变器板块(kuài)的绝对龙头(tóu)，阳(yáng)光电源2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百(bǎi)分点以上。公司去年逆变(biàn)器全球出货量达77GW，逆(nì)变设备全球累计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片存货周转(zhuǎn)速度(dù)放慢，中下游盈利能(néng)力有(yǒu)望改善

　　光伏设(shè)备行业上(shàng)游“躺(tǎng)赚”，中下(xià)游“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅料硅片价(jià)格自(zì)高位(wèi)走出下(xià)行趋(qū)势(shì)，行业(yè)格(gé)局将发生怎(zěn)样的(de)改变？

　　数(shù)据显(xiǎn)示，相(xiāng)比2022年(nián)单晶(jīng)硅等硅片的阶(jiē)段高点，多(duō)数硅片价格(gé)下(xià)跌幅度(dù)超(chāo)过30％。根据(jù)中国有色金属工业协会硅业(yè)分会公布(bù)的最新数(shù)据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅(guī)片企业的经(jīng)营数据(jù)也可看出硅片价格下跌对上游公(gōng)司盈利的影(yǐng)响。今年一季度(dù)，大全能(néng)源(yuán)实现归(guī)母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年(nián)同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据发现，无论是环比(bǐ)还是(shì)同比，相较而(ér)言(yán)都有明(míng)显下行趋(qū)势，说明(míng)当前有库存积压风(fēng)险。以(yǐ)大全能(néng)源为(wèi)例，2022年(nián)一季(jì)度存货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存(cún)货周转率变化趋势

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　专(zhuān)业人士认为，上游硅料硅片面临短期供过于求的(de)局(jú)面，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅(guī)片价(jià)格还(hái)有进一步下行空间。这对于光(guāng)伏电池组件(jiàn)、光(guāng)伏加工设备(bèi)等(děng)对中(zhōng)下(xià)游板块(kuài)，将能较好(hǎo)控制原材料成本(běn)，对提升毛利(lì)率、营(yíng)收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少