5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬(xún)票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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