金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其(周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释qí)他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)明确跨境(周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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